天然气国际价格暴涨,国内液化燃气价格走高,为何股票不涨反跌?

本周天然气国际价格暴涨，国内液化气价格走高，但相关联股票价格并未同步上涨，部分股票反而下跌。要分析其原因，我们先要理顺石油、天然气的产业关系。

一、天然气、液化气与石油的产业关系

石油作为能源、化工等基础性原料产品，它在炼化加工过程，副产品有气体丙烷、丁烷，丙烷、丁烷液化后就是俗称的液化石油气。液化燃气既包括液化石油气也包括液化天然气，液化石油气既可以产生于石油炼化，也可来源于油气田；天然气也可以是石油半生产品也可以是天然气田生产的产品。液化气与原油价格变动的相关度达到53%。

二、国内液化气的应用

目前液化气主要应用在两个方面，一是作为燃料使用，约占总消耗量的53%，二是作为工业原料消耗，约占47%。

三、本次天然气国际价格暴涨、国内液化化气价格走高的动因

石油输出国组织（欧佩克）领头羊沙特阿拉伯2023年4月2日宣布自今年5月至年底，日均减产石油50万桶。受其带动，4月3日，伊拉克、阿联酋、科威特、阿尔及利亚等国纷纷宣布减产。受此影响，国际原油期货应声跳涨。

布伦特原油主力合约日线图

国内原油期货合约2305同样应声起舞，长阳蹿升。

国内原油期货2305合约日线图

国内液化气期货合约同步飙升。

大连商品交易所5月液化气期货合约日线图

在沙特和伊朗关系缓，美帝在中东影响力下降的背景下，主要产油国此次减产意在保障自身利益。减产直接导致油、气价格由跌转升，也加大全球通胀压力和西方央行货币政策调控难度。

四、全球液化气总供给及中国供给现状

2016年以来，全球液化石油气供过于求，贸易模式从需求驱动转变为供应驱动。特别是美国页岩气实现量产后，从进口国变成了输出国，对国际油气贸易体系产生了重大而深远影响。中国的液化气产量远远不能满足国内需要，液化气对外依存度非常高，这就造成液化气的价格与国际联动性较强。

五、国内以液化气为主业的上市公司股票价格影响因素

国内液化气类上市公司，其采购溯源主要来自中东国家（2018年4月我国对美国丙烷加征了25%的关税，19年后自美国进口量几乎为0），中东国家与我国贸易关系日益紧密，我国对石油、液化气等大宗产品的进口都采取长期协议方式订购，可以平滑现货价格波动的幅度。因此，国际、国内期货市场的液化气期货价格暴涨，并不一定立竿见影地反映到股票市场。

国内股票市场总体上处于保护性交易状态，仍然以自我价格运动规律运行。股票价格既受到国际、国内期货市场价格的扰动，也受到参与股票投资的所有投资者的操作行为所变动。另外，我国的液化气是关系国计民生的重要基础性能源，其价格主要受政府指导，如果想提高价格，需要达到约定的涨价约定好才能按程序实施。因此，当国际国内液化气、天然气价格显著快速上升时，股票价格不一定立即跟随上升。

如果国际、国内液化气现货、期货价格中长期向上运行，经过价格传导作用，相关上市公司也有可能受益，股票价格也可能向上跟进。