经营杠杆系数 经营杠杆系数财务杠杆系数

企业价值比较法：适用发行债券或借款募集资金，以回购股票，从而调整资本结构，使企业价值最大化。

资料二

要求：

①计算上表中英文字母代表的数值（需要列示计算过程）

A债务利率=

0.045/(1-0.25)=0.06=6%

B权益资本成本=

0.04+1.5*0.06=0.13=13%

C加权资本成本=

2000/9384.62*0.045+7384.62/9384.62*0.13=0.11188525481053=11.19%

D股票市场价值（万元）=

(1400-3500*7%)*0.75/0.14=6187.5（万元）

E公司总价值（万元）=

6187.5+3500=9687.5（万元）

F税后债务资本成本=

7%*(1-0.25)=0.0525=5.25%

G加权平均资本成本=

3500/9687.5*5.25%+6187.5/9687.5*0.14=0.10838709677419=10.84%

②根据①的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构最优，并说明理由。

新资本结构最优，因为新资本结构下的加权平均资本成本更低。

③假设2023年该公司选择债务为3500万元的资本结构，以此为基础计算的经营杠杆系数（DOL）为2，计算对应的财务杠杆系数（DFL）和联合杠杆系数（DTL）

利息费用=3500*7%=245（万元）

财务杠杆系数DFL=

EBIT/(EBIT-I)=1400/(1400-245)=1.2121212121212=1.2121

联合杠杆系数DTL=

2*1.2121=2.4242

企业价值比较法：找到的是使企业价值最大、公司的加权平均资本成本最低的融资方案，以符合企业价值最大化的财务管理目标。