信誉好的广告联盟 激励式视频广告联盟

本文作者：数链空间/品牌联盟成员单位 安泰信用评级分析师 张纳 方子威

01

国家统计局发布数据显示，初步核算，今年一季度中国国内生产总值（GDP）284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比2022年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5.4%。

数据显示，供需两端同步回暖，一季度经济实现稳步回升。一季度，规模以上工业增加值同比增长3.0%；社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%；全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%；全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，总的来看，一季度随着疫情防控较快平稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好。但也要看到，国际环境仍然复杂多变，国内需求不足制约明显，经济回升基础尚不牢固。

一季度推动经济回升的主要动力有两个，一是消费场景打开后，居民消费回升较快，其次是政策保持稳增长取向，基建延续高增长，制造业投资韧性较强，地产投资拖累效应也在减弱。

安泰信用评级分析师观点：2023年，随着各项稳增长政策“组合拳”的刺激效应逐步释放，中国经济景气水平持续回升，市场信心不断增强，经济复苏向好态势进一步显现，展现出强大的内生动力。由于上年二季度受疫情影响基数比较低，今年二季度经济增速可能进一步增长。

02

1-3月，全国一般公共预算收入累计值为62341亿元，同比增速为0.5%，实现由负转正（1-2月为-1.2%），主要靠3月数据拉动，体现经济复苏态势。分项来看，3月单月房产税，出口退税同比增速分别为135.61%、14.04%，相比1-2月分别提升138.5和4.3个百分点，与3月出口高增及房地产销售端回暖有实际印证。

财政支出仍维持一定强度。1-3月，全国公共财政支出累计值为67915亿元，同比增速6.8%，低于去年同期1.5个百分点，分项来看，3月科学技术、农林水事务、社会保障就业，教育是主要贡献项，当月同比分别为14.5%、10.3%、9.3%和9.0%。

政府性基金收入仍在负两位数。1-3月，全国政府性基金收入累计值为10825亿元，同比增速为-21.8%，前值为-24%，增速缩窄了2.2个百分点，其中卖地收入累计值为8728亿元，同比增速为-27%，当前政府性基金和卖地收入开年的持续低迷一方面体现了土地出让收入存在一定滞后性，另外也反映出房地产销售回暖的不牢固性。

财政收支差额由正转负，赤字上升。总结来看，3月份一般公共预算收入进度为7.7%，略高于去年同期的7.5%，一般公共预算支出进度为9.8%，也略高于去年同期的9.5%。1-3月财政收支差额-5574亿元，由上月的4744亿元转负，高于去年同期的-1550亿元，当前收支不平衡的状态凸显。

安泰信用评级分析师观点：在经济复苏的大环境下，财政收入会仍将逐步回暖，财政支出仍会维持一定强度，财政政策“加力提效”的特点仍将持续。

03

4月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均维持前值不变。自去年8月LPR非对称性下调以来，LPR已经连续8个月保持不变。

LPR是商业银行发放贷款的定价基础。根据人民银行昨日披露的数据，3月新发放的企业贷款加权平均利率为3.96%，比上年同期低29个基点。

一季度经济金融数据表现亮眼，短期看降息的必要性不大，多位分析人士认为，当前贷款利率已经处于相对合意的区间。近年来，人民银行推动LPR改革红利释放，银行贷款利率显著下降，中小微企业的平均贷款利率下降幅度更加明显。前期的货币政策已经有了实际效果，宏观经济也出现了企稳迹象，复苏态势越发明朗。

尽管LPR连续数月“按兵不动”，分析人士依然判断，短期内实体经济融资成本大幅反弹的可能性不大。

当前经济转入回升过程，但基础仍不牢固，短期内还需要继续将市场主体信贷成本保持在低位，为经济修复创造有利的货币金融环境。近期，人民银行通过公开市场操作、加量续作MLF及全面降准等政策组合，有效控制了市场利率上行势头。

安泰信用评级分析师观点：经济稳步复苏、货币信贷环境保持适度宽松，央行短期进一步加码政策并不迫切，后期在政策利率维持不变、短期内存款基准利率调整概率较低的情况下，银行LPR报价进一步下行的空间受限，新发贷款利率下行的趋势也将有所收敛。未来，人民银行或将更多依靠结构性货币政策工具来实现“定向降息”，在降成本的同时兼顾调结构，实现差异化精准支持。

04

中国民间资本参与国家重大工程和补短板项目的积极性正不断提升。中国国家发改委新闻发言人孟玮19日在北京说，将鼓励民间投资参与盘活国有存量资产，降低民间资本参与新建项目面临的前期工作复杂等困难。

去年10月，国家发改委出台文件加大力度支持民间投资发展，其中提及支持民间投资参与102项重大工程等项目建设。

孟玮在当天国家发改委举行的新闻发布会上介绍了最新进展：“十四五”规划102项重大工程重点领域任务已细化分解到具体项目，吸引民间资本参与；加强社会资本投融资合作对接，去年以来各地推介的5万余个项目中超9000个吸引到民间资本参与，涉及民间投资2.9万亿元人民币；发布推广24个典型案例，支持通过发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）等方式盘活项目。

下一步，国家发改委将会同有关方面，从多领域入手使更多民间资本参与国家重大项目建设。例如，对吸引到民间资本参与的国家重大工程和补短板项目，推动加快项目审核备、规划选址、用地用海、环境影响评价、施工许可等前期工作手续办理，落实各项建设条件。

在优环境方面，孟玮强调，明确不得以所有制性质作为选择标准，不得以企业规模、注册地址、当地纳税贡献等因素作为主要评标条件。在安排各类政府性投资资金时，对民间资本一视同仁，继续通过政策性开发性金融工具等支持民间资本参与的重大项目。

融资问题亦亟待解决。孟玮称，国家发改委将推动金融机构按市场化原则，加大对民间投资项目的信贷支持。鼓励民间资本通过产权交易、并购重组、不良资产收购处置等方式盘活自身资产，支持符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），提升投资积极性。

安泰信用评级分析师观点：民企是技术创新重要主体，而重大工程建设涉及诸多前沿领域技术，需要整个产业链共同发力，民间资本的参与有助于更好发挥技术创新协同效应；从资金角度来看，撬动更多民间资本参与重大工程建设，也有助于保障重大工程资金需求。

来源 | 讯息综合自证券日报、新浪财经、中证报、人民日报

免责声明

安泰信用评级有限责任公司文章涉及的内容仅供参考，不构成对某种决策的最终操作建议，更不能作为投资研究决策的依据，不能作为追究法律责任的依据或凭证。安泰信用评级就本文涉及的内容不对接收方做出任何担保或承诺，对于本文涉及内容导致的任何直接的或者间接的投资盈亏等后果，安泰信用评级不承担任何法律责任。

本文涉及的内容版权仅为安泰信用评级所有。如引用发布，需提前获得安泰信用评级的授权，或注明出处为安泰信用评级，且不得对本文涉及的内容进行实质性的修改或引用。