确定一定以及肯定 确定相信以及肯定

上周钢联数据公布，表需环比回升基本在大家的预期范围内。如果是一个基本面交易者，我相信大家更关注到的是建材产量的下滑，而且几乎要异口同声的来上一句，“你瞧！负反馈坐实了！”。

需求较差的情况下，黑色盘面的止跌或者上涨，只能寄希望于成本端的支撑。但放眼炉料，我们看到的是孱弱的双焦，被发哥痛打落水狗的铁矿。在钢厂限产范围扩大，利润亏损的情况下，铁水继续回落的趋势比较确定了。

进入四月，建材需求看不到一丝超预期的迹象。3月地产数据一塌糊涂，唯有4.5%的GDP聊以慰藉。

从年初到3月中旬的上涨变成了一波预期主导的美丽谎言。钢厂主动限产，降价甩货去库，如果按照库存周期来划分，市场又重新回到了萧条期的主动去库阶段。但好的一方面是，机遇总是与危机并存的，我们至少可以安慰自己一句“最差的时候过去了！”

上周五盘面加速回落，但是由于基本面差已经得到了大家一致的共识，所以在寻找原因时没有局限在产业内，比较靠谱的两个原因是：美国对中国企业的再次发难+疫情的二次抬头。

分析下来，无论疫情是几次抬头，国内的大政方针已经确定，口罩确定一定以及肯定是过去式了。美国对中国企业的发难更多影响股市，对国内商品则是情绪影响。

目前黑色估值得到大幅下修，我不敢去轻言翻转，但按照现在的基本面，我认为黑色可能要跌出一个年度底部的。为什么这么说呢？

1.无论是弱复苏还是强复苏，今年经济恢复依然是主基调，这是大的方向。需求不及预期是事实，但绝不应该这么悲观。

2.从盘面价格角度来看，黑链指数在去年11月初跌出了一个底部，大家不妨思考一下当时的底部是那些因素造成的？疫情+地产的走弱，但是时过境迁。疫情已经是过去式了，而地产也在走见底后的弱复苏。盘面价格下破去年的11月初的低点，是不是有些回调过度了？

3.无论基本面如何演绎，总体的趋势总归是在周期中运行。按照现在的基本面，负反馈演绎到最后的结果是什么？大概率是低产量+低库存+低利润的情况。当前黑色市场开始主动减产去库，按照库存周期，对应的是价格下跌期的主动去库阶段，未来随着需求的回升，行业面临的是被动补库期的价格上涨。

结合当前工业企业利润水平，从1996年到2023年工业企业利润大幅亏损的情况一共经历了5次，分别是：

1、98年时的东南亚经济危机；2 、2002年非典；3、2008年美国地产泡沫引起的次贷危机；4、2020年新冠疫情；5、现在。。。。。。

现在这个阶段的工业企业利润亏损局面可以看作2020年的延续，那么从长周期来看，工业企业利润的恢复是可以预见的。考虑今年是经济复苏元年，下游对生产材料的价格容忍度较低，近一段时间商品的下跌对经济的恢复未尝不是一件好事。

当然，就第三点来看，周期的运行必然不是一朝一夕的就能实现的，但作为基本面交易者至少应该注意到逻辑的演变。

本周，将召开4月份政治局会议，按照以往的规律，再结合当前的经济环境，会议释放一下利多信息比如降准等政策，对市场来说还是比较乐见的。因此本周的政治局会议我们还是应该高度关注。

最后，之前跟小伙伴讨论未来黑色的走势，小伙伴的观点不可谓不犀利，对点位的预测不可谓不精准，在下佩服。。。。。。

（转自公众号黑金那些事儿）